過去のFRBの利下げの歴史
下げ開始の時期を考える上では、労働市場（雇用者数の伸び）が特に重要です。過去利下げしたタイミングの雇用者数の伸び（3ヶ月移動平均値）をみると、雇用者数の伸びがマイナスになる前に必ず利下げが行われていました。足元では早期の利下げ期待は後退しているものの、今後の労働市場（雇用者数の伸び）の悪化状況次第では利下げ期待が再燃する可能性があります。
過去は利下げ開始後に雇用者数が減少に転じ、景気後退が回避できなかったケースが多くあったことを踏まえれば、利下げ開始時に労働市場が崩壊していないかを確認する必要があるでしょう。
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～2025年第4四半期～ 3ヵ月毎に更新される “Guide to the Markets” は、説得力のあるデータやグラフを用いて、最新の金融市場や経済環境のトレンドを解説します。
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過去のFRBの利下げと米国の金融市場
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過去の歴史をみると、利下げサイクル開始時（【赤色】のマーカー）からの【青色】の米国債券（投資適格）のトータルリターンは堅調でした。一方で、【緑色】の米国株式（S&P 500）の価格リターンはその時の景気次第でまちまちでした。仮に景気後退が生じる場合は年内の利下げも視野に入り、信用力が高い債券の投資妙味は増すでしょう。
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